家电行业馨周报:空调与彩电的节能补贴截止效应
行业观点:1)家电龙头如期反弹,彩电表现较好,符合我们的推荐。我们上周提示"龙头迎来配臵时机",强调1-4月格力与海信往年大幅跑赢大盘,回调后上升空间大,配臵时机到来。2)2月空调数据公布,1-2月空调内销增长3%、出口增长4%,仍可反映温和复苏,符合我们预期。淡季压货已结束,3月旺季开盘,各地"万人空巷抢格力"等活动已经开启。R22上周小涨或反映制冷产品旺季效应。由于节能补贴5月底截止、前期房地产成交量较大、5月天气存在偏热可能、6月变频空调标准提升,今年5月空调销售或重现2010年5月的截止效应。3)节能补贴仍然是彩电最有力的促销手段,可能使得二季度彩电销量与盈利能力重现类似11Q4的*策截止效应。4)关注改善型企业的投资机会,包括并购整合、管理层激励等带来经营盈利提升,如华帝股份、美菱电器等。5)家电展反映家电趋于智能化、节能化、健康化,渠道面临变革,龙头企业仍保持产品优势。
市场回顾:本周(3.18-3.22)家电板块上涨4.6%,全部29行业中排名第5,跑赢沪深300指数1.5个百分点。其中春兰股份(+27.1%)、华帝股份(+21.2%)、厦华电子(+12.0%)涨幅居前。跌幅最大的分别为苏泊尔(-6.7%)、合肥三洋(-2.0%)和佛山照明(-1.4%)。
数据跟踪:1)原材料价格变化:铜铝跌约1%,冷媒R22涨6%,面板继续微跌。2)行业运行数据:2月空调产销下降,1-2月内销增长3%、出口增长4%;房地产成交量同比增长54.7%,环比增长3.1%。
行业新闻跟踪:1)AWE2013:家电将更智能和节能。2)家电行业年度产品大奖"艾普兰奖"揭晓。3)家电渠道面临新一轮变革的前夜。4)日本家用空调2月同比下降6.4%。
公司信息点评:1)青岛海尔:发布年报,净利润增长21.5%,每10股派3.7元。2)美菱电器:发布年报,净利润增长80.3%。3)日出东方:发布年报,净利润增长15.4%,每10股派7.1元。4)华帝股份:发布年报,净利润增长14.7%。
近期重点推荐:格力电器、海信电器、TCL集团。