家电行业:以旧换新明年确定延续 *策面再得兑现
,*协委员、商务部副部长魏建国明确表示,家电以旧换新*策明年肯定要持续进行。不仅家电以旧换新*策要延续,而且家电下乡*策中还要针对具体需求增加新的家电品种,以此来提高农民的生活质量。此外,国土部长称今年1000 万套保障房土地供应一定能保证,供应计划本月就能指定完成。
*策面超预期第二波兑现,完全符合我们近期推荐逻辑与节奏判断:我们的推荐逻辑:1.基本面超预期三方面,1 月销量超预期、涨价超预期及年报一季报业绩超预期。2.*策面超预期三方面,保障房更多更早、以旧换新延续、家电下乡扩容。3.资本运作进度如期。
我们的时点判断:1.销量超预期兑现时点:家电下乡及行业销量披露时点,1 月已兑现。2.*策面超预期时间窗口可能在3 月,已多次提示,正在兑现。3.涨价与一季报业绩超预期兑现时点3-4 月。
在市场对家电*策完全没有预期的时候,我们首先提出对家电*策超预期的观点,尤其是以旧换新延续,主要逻辑:未来家电回收需求日益增长、回收体系建设尚处于起步阶段,今年《废弃电器电子产品回收处理管理条例》正式实施但细则未定,在"十二五"强调节能环保的大框架下,以旧换新*策的使命还远未完成。
*策面大幅超市场预期,细则或还有惊喜。《关于完善家电"以旧换新"*策的提案》已被确定为两会重点提案,以旧换新或将成为畅销机制,延续时间和产品品类方面或还有惊喜,手机与厨卫电器有望纳入。家电下乡扩容细则还可期待,保障房落实将持续带来利好。
家电*策效果显著,增长持续较好。截至2011 年3 月2 日,家电以旧换新销售突破1500 亿元,销售新家电3972 万台,回收旧家电4116万台。截至2011 年2 月,全国家电下乡累计销售1.34 亿台,实现销售额2880 亿元。2011 年1-2 月以旧换新销量环比前两月增长27%,均价提升1%;2 月家电下乡销量与销售额分别同比增长126%与168%。
看好明年家电以旧换新与家电下乡延续及品类扩张、保障房大量落成,看好明年家电需求稳步增长。市场担心家电*策年底到期、今年房地产预期缩量给明年需求带来的短期冲击。但目前以旧换新已明确延续,家电下乡确定延续并扩容,保障房及前期销售期房将大量落成,家电更新需求、农村需求与新房新置需求都有坚实支撑。
继续推荐家电行业,*策大牛市下或突破历史估值。行业龙头估值比历史平均仍有20%空间,期待后续涨价及一季报超预期兑现。继续推荐白电龙头格力、美的、海尔。厨卫电器或受益于*策品种扩张。